中国の住宅価格が、約20年ぶりの低水準まで下落した [3]。

住宅は中国における富と安定の主要な原動力であるため、この危機は経済全体を脅かしている。不動産開発業者の債務不履行（デフォルト）が相次ぎ、消費者信頼感が喪失することで、長期的な低迷がシステム的な金融不安を招くリスクがある。

この下落傾向はパンデミック後の期間に始まり、2021年から2024年にかけて価格下落が記録され、2026年まで続くと見られている [1, 2, 3]。不況の要因は、供給過剰、消費者需要の弱さ、そして新規借入を抑制する高水準の住宅ローン金利の組み合わせにある [1, 4]。

在庫問題の規模は甚大だ。現在、全国で9000万戸の空き家または未完のマンションが存在している [3]。約70の都市では、価格が2005年以来の低水準まで暴落した [5]。2021年以降、市場の総価値は約25%消失した [4]。

政府はセクター安定化のため、承認済み住宅プロジェクトに対し4兆元（約5620億ドル）の融資を提供している [6]。しかし、一部のアナリストは、より積極的な直接支援が必要だと考えている。Morgan Stanleyのアナリストは、北京（中国政府）が市場を回復させるには、年間約4000億元（570億ドル）を支出する必要があるかもしれないと述べた [7]。

回復の状況は地域によって差がある。多くの地域が依然として苦戦する一方で、The New York Timesの記者は、上海の不動産価格は反発していると伝えている [3]。これは広範な低水準を示すデータと矛盾しており、高級物件や主要都市圏の市場が全国的なトレンドから切り離されている可能性を示唆している。

消費者の心理は不安定だ。Associated Pressによれば、住宅購入検討者は2024年を楽観的に迎えていたが [1]、高金利の継続と開発業者のデフォルトにより、その見通しは後退している。

“北京（中国政府）は市場を回復させるために、年間約4000億元（570億ドル）を支出する必要があるかもしれない。”

政府による資金提供にもかかわらず住宅不況が続いていることは、中国の経済モデルに根本的な変化が起きていることを示唆している。数十年にわたり、都市の成長は不動産投機と建設によって推進されてきたが、9000万戸という現在の供給過剰は、これまでの成長軌道がもはや持続不可能であることを意味する。住宅ローン支援への注力は、政府が「開発業者の支援」から「エンドユーザーの需要刺激」へと舵を切り、市場の完全な崩壊を防ごうとしていることを示している。