2026年5月初旬、金および銀の上場投資信託（ETF）が急激な価格調整に見舞われ、一部のファンドでは2桁パーセントの損失を記録した [1, 2]。

この下落は、利息を生まない資産から離れようとする投資家心理の変化を示唆している。利付証券と比較して金や銀を保有するコストが増大するため、これらの伝統的な安全資産は世界的な投資家にとっての魅力が低下している。

市場データによると、金価格は1オンスあたり4,200ドル [1] から4,330ドル [2] の間で下落している。ある報告書では、金はピーク時から4,330ドルの水準まで23%下落したとしている [2]。

銀はさらに激しい変動を経験した。一部のデータでは、銀価格は1月のピーク時からほぼ半減したとされている [1]。また別の報告では、iShares Silver ETFが昨年のピークから35%下落したとしている [3]。Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (SLVR) は、単日で12%の下落を記録した [4]。

アナリストは、この急落の原因として複数のマクロ経済要因を挙げている。米国債利回りの上昇と米国の強い雇用統計により、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを継続するという期待が高まっている [1, 2]。金や銀は配当や利息を支払わないため、債券利回りが上昇すると競争力を維持することが困難になる。

こうした動きは、インドのMCX銀先物市場を含む世界市場に波及した [1, 2]。この傾向は、高金利環境において確定的なリターンを提供する資産へと資本が広範に移動していることを反映している。

“金および銀のETFが急激な調整に見舞われた”

金と銀のETFが同時に急落したことは、米連邦準備制度理事会（FRB）によるマクロ経済的な圧力が、インフレヘッジとしての貴金属の伝統的な役割を上回っていることを示唆している。米国債利回りが上昇すると、金を保有する「機会費用」が増大するため、機関投資家はコモディティ・ポジションを解消し、固定利回り資産へと資金をシフトさせる傾向にある。