インドは、一部の銀地金を「自由輸入」カテゴリーから「制限」カテゴリーに再分類し、取得に政府のライセンスを必要とした [1]。

この措置は、国家通貨の安定化と輸入総額の削減を目的としている。規制を強化することで、最近の15%の輸入税引き上げおよびインドとUAE（アラブ首長国連邦）との自由貿易協定を受けて生じた裁定取引の機会を防止したい考えだ [2, 3]。

対外貿易総局（DGFT）は、この変更は即時適用されると発表した [1]。新規則の下では、制限対象となった銀地金の関税は18%以上に引き上げられた [3]。

今回の決定は、貴金属市場における激しい変動期間を経てなされた。データによると、2025-26会計年度の銀の輸入額は150%急増した [3]。この急激な増加がルピーに相当な圧力をかけたため、政府は資本流出を抑制するために介入に踏み切った [1, 2]。

政府当局者は、15%の増税によって生じた抜け穴を塞ぐためにこの制限が必要であると述べた [2]。ライセンス制度がなければ、国内価格と国際価格の乖離が、不正取引を助長し続けることになると政府は指摘している [3]。

インドにおいて銀は歴史的に人気のヘッジ手段および投資対象となってきたが、最近の輸入量の急増は、DGFTが現在の経済状況において持続不可能と判断するレベルに達していた [1, 3]。

“2025-26会計年度の銀の輸入額が150%急増”

この政策転換は、インド政府が貴金属の自由な流通よりもマクロ経済の安定を優先させる戦略的な動きであることを示している。銀を制限品目に移行させることで、インドは国内市場を国際的な裁定取引のトリガーから切り離そうとしており、輸入コストが上昇する中で貿易障壁を効果的に利用してルピーの価値を保護しようとしている。