米国市場で小型バリュー株がグロース株をアウトパフォーム

2026年の年初来、小型バリュー株は大型グロース株を約9パーセントポイント上回るパフォーマンスを示した ^[2]。

この乖離は、市場の資金がメガキャップのテクノロジー株から離れる「セクターローテーション」が進み、投資戦略に決定的な変化が起きていることを浮き彫りにしている。小型バリューセグメント全体がプレミアムを享受している一方で、特定の高配当ファンドに投資した投資家は大幅な損失を被っている。

その一例がXSHDファンドであり、5年間の期間で価格が20% ^[3] から23% ^[1] 下落した。この低迷は、金利感応度の高い資産への集中投資が要因となっている。具体的に、XSHDのポートフォリオの44%が住宅ローンREITおよび商業ネットリースREITに集中している ^[3]。

この集中投資により、同ファンドは市場のボラティリティと利回りの低下に対して脆弱な状態となった。その結果、一連の配当削減が行われ、安定した収入を求める投資家に影響を与えた。例えば、ABRの配当金はピーク時の0.43ドルから0.17ドルへと削減された ^[1]。

高配当ファンドで損失が出ているものの、小型株セクター内では実質的な配当成長が依然として存在している。現在のトレンドは、成長の源泉が、多くのインカム重視の投資家が期待していた場所、特に不動産セクターに大きく傾斜したファンドにはないことを示唆している。

投資家は現在、「バリュー・プレミアム」が特化型の高配当ETFよりも広範な小型株指数に有利に働く局面にある。ローテーションが継続し、金利感応度が引き続きREITの圧迫要因となるならば、一般的な小型バリュー株のパフォーマンスと、苦戦する高配当ファンドとの格差はさらに拡大する可能性がある。