SpaceXは、特別な「ダイレクト・シェア・プログラム」を通じて、新規株式公開（IPO）における株式の一部を従業員および上級管理職の関係者のために留保する。

この措置により、同社は従業員のインセンティブを整合させ、リーダーシップに関わるステークホルダーに企業の株式に対する直接的な権利を提供することが可能となる。また、非公開企業からNASDAQ上場企業へと移行する過程で、議決権のコントロールを管理することも目的としている。

同社の開示資料によると、SpaceXはIPO完了後も85.1% [1] の議決権を維持する意向だ。この構造により、CEOのElon Musk氏を含む上級管理職が、公的資本の流入後もコーポレートガバナンスと戦略的方向に大きな影響力を保持することが保証される。

この動きに伴う財務予測は、厳しい財政状況を明らかにしている。同社のS-1届出書では、2025年に49億ドル [2] の純損失を予測している。こうした損失にもかかわらず、市場アナリストは、打ち上げおよび衛星市場における圧倒的な地位から、SpaceXのIPO評価額は数千億ドル [3] に達する可能性があると述べている。

ダイレクト・シェア・プログラムは、事業規模を拡大させた内部チームに報いるために設計された。上級管理職に関係する個人に株式を割り当てることで、SpaceXは株式が一般に公開される前に、内部の資本構造を安定させることを目指している。

業界関係者は、予測される評価額を考慮すると、今回の公開規模は「メガIPO」に分類される可能性があると指摘した。同社はNASDAQ上場に伴う規制当局の監視や透明性の要求への準備を進める一方で、インフラと打ち上げ能力の拡大を続けている。

“SpaceXはIPO後も85.1%の議決権を維持する”

数十億ドルの損失を予測しながら85.1%の議決権を維持するという決定は、SpaceXが目先の収益性よりも長期的な戦略的自律性を優先していることを示している。ダイレクト・シェア・プログラムを利用することで、同社は中核となるリーダーシップと従業員を公開市場デビューの変動性から保護し、上場への移行が創業者の意思決定権を希薄化させないようにしている。