米国とイランは2024年6月15日、紛争を終結させホルムズ海峡を再開させるための枠組み合意に署名した [1, 2, 3]。

ホルムズ海峡は世界のエネルギー輸送の主要動脈であるため、この合意は極めて重要である。これまでの紛争は石油およびガスの流れを著しく停滞させ、世界市場に変動をもたらし、輸入国のエネルギー安全保障を脅かしていた。

発表後、市場は即座に反応した。7月限のWTI原油先物は1.85ドル下落し、これは2.08パーセントの下落に相当する [4]。この下落は、紛争を受けて原油価格が最大13パーセント急騰した激しい変動期間を経て起きたものである [5]。

外交的な突破口が開かれたものの、エネルギー専門家は生産がすぐに正常に戻るわけではないと警告している。インフラの損壊と市場の不透明感から、中東の石油・ガス生産量を戦前レベルに回復させるには時間がかかると予想される。回復までの期間に関する分析結果は分かれており、数週間で済むとする見方がある一方で [6]、完全に回復するには数ヶ月かかると指摘する声もある [1]。

今回の合意は、地域の航路を麻痺させた敵対行為を終わらせることを目的としている [1, 3]。しかし、製油所や油井が損壊しているという物理的な現実があるため、サプライチェーンを一夜にして復旧させることは不可能である。外交的な解決と油田の操業上の回復との間にある乖離は、世界経済学者にとって引き続き懸念事項となっている。

業界分析によれば、海峡の再開は第一歩に過ぎず、エネルギー市場の完全な安定化は、地域インフラの技術的な修理速度にかかっているという [1, 2]。

“中東の石油およびガス生産の完全な回復には数ヶ月を要する。”

原油価格の即時的な下落と、実際の生産回復の遅れとの乖離は、現在の供給状況よりも市場心理が価格を動かしていることを示唆している。外交合意によって原油価格から地政学的リスクプレミアムは取り除かれたが、損壊したインフラという物理的な制約があるため、地域が戦前の生産レベルに達するまでは、世界的な需要の急増が価格変動を招く可能性がある。