فډرل ریزرو (Federal Reserve) خپله پالیسي نرخونه د بدلون پرته وساتل او په عین حال کې یو پراخ بیاکتنه پیل کړه چې د خپلو اړیکو ستراتیژۍ څخه تقلیدي وړاندیزي لارښوونې (forward guidance) لغوه کوي.
دا بدلون په دې اړه چې د امریکا مرکزي بانک څنګه د بازارت توقعات مدیریت کوي، یو بنسټیز بدلون دی. د څرګندو وړاندېکونونو په لغوه کولو سره، فډرل ریزرو په هدف لري چې ډیر عملیاتي انعطافپذیریت ترلاسه کړي او د بیو ثبات ته خپله ژمنه reaffirm کړي.
د جون ماه د Federal Open Market Committee په غونډه کې، فډرل ریزرو د پالیسۍ د نرخونو محدوده په 3.50%‑3.75% کې وساتله [1]. دا پریکړه د نوي ټالوappointed څوکمن Kevin Warsh د دندې د پیل سره coinciding شوه، چا چې د راتلونکو سودو د نرخونو د حرکتونو د وړاندېکونونو له پخوانۍ دورې څخه د خاطرهکړنې signal ورکړ.
Warsh وویل: "مرکزي بانک به د خپلو راتلونکو اقداماتو له وړاندېکون څخه لرې شي" [2].
دا بیاکتنه د اړیکو یوې نوي ستراتیژۍ ته تمرکز کوي چې وړاندې اعلان شویو لارو پر ځای په ریښتنیو اقتصادي ډیټاګانو (real-time economic data) باندې توکل کوي. دا کړنی په دې ډول ډیزاین شوی چې مرکزي بانک داسې نه شي چې که اقتصادي شرایط ناڅاپه بدل شي، په یو ځانګړي پالیسي Trajectory کې بند پاتې شي؛ یو داسې اقدام چې ځینې تحلیلګر یې د очаکې څخه ډیر 'hawkish' (سختګیر) بولي.
د Apollo لوی اقتصادي Torsten Slok وویل چې دا لیږد خورا مهم دی ځکه چې فډرل ریزرو خپل تمرکز د یوې reactive حالت ته اړوي. هغه بیاکتنه چې د Warsh لخوا پیل شوې، هڅه کوي د forward guidance هغه چوکاټ له منځه یوسي چې د کلونو راهسې د فډرل ریزرو اړیکې تعریفولې دي.
د دې وړاندېکونونو په لغوه کولو سره، فډرل ریزرو قصد لري د بازار د هغه volatility (ناثباتیت) خطر کم کړي چې هغه وخت رامنځته کیږي کله چې مرکزي بانک مجبور شي چې له خپلو پخوانیو لارښو {guidance} څخه تېر شي. دا پالیسي بدلون د بیو ثبات د ساتلو د یوې تقلیدي ماموریت ته بیرونسپاری په ټینګار کوي، پرته له دې چې د راتلونکو نرخونو د تعدیل لپاره کومه نقشه (roadmap) وړاندې کړي.
“مرکزي بانک به د خپلو راتلونکو اقداماتو له وړاندېکون څخه لرې شي.”
د وړاندیزي لارښوونو (forward guidance) لغوه کول د 'ډیټا پر اساس' (data dependence) پالیسۍ ته په خپله خالصترین بڼه یو اړاو دی. د راتلونکو نرخونو د لارو د signal ورکولو په رد کولو سره، فډرل ریزرو ځان له ځانګړو مهالووچو څخه خلاصوي، مګر دا وړتیا ترلاسه کوي چې د بازار د پانیک یا د ماتو شویو ژمنو د ویرې پرته په 공격ي ډول خپل موقف بدل کړي. دا د یوې داسې نظامي بدلون (regime change) ته اشاره کوي چې چیرې فډرل ریزرو د بازار د یقین ورکولو پر ځای د نفلاسیون (inflation) پر وړاندې مبارزې ته முன்னیت ورکوي.
