ماہرین کا کہنا ہے کہ امریکی نجی قرض مارکیٹ 2008 کے طرز کے بحران کے خلاف مزاحم ہے

نجی قرض فنڈز اعلیٰ ایکوئٹی کشن اور طویل مدتی فنڈنگ افق کی وجہ سے مالی بحران کا سبب بننے کے امکان کم رکھتے ہیں، ماہرین نے کہا۔

یہ استحکام اس وقت اہم ہے جب وال اسٹریٹ قرضے روایتی بینکوں سے نجی اداروں کی طرف منتقل کر رہا ہے۔ اگر یہ "اینٹی‑بینک" مارکیٹ کی اتار‑چڑھاؤ کا مقابلہ کر سکیں اور نظامی گرتی کو نہ بھڑکا سکیں تو عالمی مالی خطرے کی نوعیت بنیادی طور پر تبدیل ہو سکتی ہے۔

ٹوبیاس ایڈریان، آئی ایم ایف کے مانیٹری‑مارکیٹس ڈائریکٹر، نے کہا کہ آج نجی قرض کے جاری کنندگان اور سرمایہ کاروں کے درمیان ترغیبات بہتر طور پر ہم آہنگ ہیں بنسبت اس وقت کے جب سب پرائم‑مارگیج بحران ہوا۔ یہ ہم آہنگی 2008 میں دیکھے گئے نظامی ناکامیوں کے امکان کو کم کرتی ہے۔

مارکیٹ کی استحکام ان فنڈز کی ساخت سے معاونت پاتا ہے۔ نجی‑قرض فنڈز عموماً تقریباً 65% ^[1] کی ایکوئٹی کشن برقرار رکھتے ہیں، اور تقریباً 10 سال ^[1] کی لاک‑اپ مدت استعمال کرتے ہیں۔ یہ بفرز تیز، اضطرابی نکاسیوں کو روکتے ہیں جو روایتی بینک رن کی خصوصیت ہیں۔

تاہم، تمام ماہرین خطرے کی سطح پر متفق نہیں ہیں۔ سابق گولڈمین سیکس کے سی ای او لائیڈ بلیکفین نے کہا کہ طویل عرصے تک مالی بحران نہ ہونے سے یہ امکان بڑھ جاتا ہے کہ کوئی چنگاری نجی‑قرض مارکیٹ کو آگ میں بدل دے۔ انہوں نے کہا کہ خود اطمینانی غیر متوقع کمزوریوں کا سبب بن سکتی ہے۔

دوسرے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ اگرچہ اس شعبے میں دباؤ تباہ کن ہو سکتا ہے، لیکن وہ فوری نہیں ہیں۔ کچھ رپورٹس سے پتہ چلتا ہے کہ اگر نجی قرض کے نقصانات بیمہ دہندگان کی solvency کو کمزور کریں تو اس نتیجے میں پیدا ہونے والی وبائی اثرات روایتی بحران کے بینک‑رن کے ڈائنامکس سے مماثلت نہیں رکھیں گے۔

بحث اس بات کے گرد مرکوز ہے کہ موجودہ عدم اتار‑چڑھاؤ ساختی قوت کا اشارہ ہے یا بڑے اصلاح کا پیش خیمہ۔ اگرچہ کچھ کا موقف ہے کہ نجی قرض روایتی بینکوں سے زیادہ مستحکم ہے، دیگر اس بات سے خبردار کرتے ہیں کہ حالیہ بحران کی عدم موجودگی نے مارکیٹ کو اچانک جھٹکے کے لیے حساس چھوڑ دیا ہے۔